Aletheia Capital给予乐信“买入”评级 目标价14.8美元

[] 时间:2021-01-24 06:12:51 来源:天灾地变网 作者: 点击:199次

近日,研究机构Aletheia Capital发布研报,给予乐信“买入”评级,并给出14.8美元的目标价,较乐信目前股价有38%的上涨空间。Aletheia Capital是亚洲最大的独立投研机构之一,它表示相对同行,乐信具有客群优质、经营策略稳健、资金渠道多元、业务合规等优势。

此前周四因美股投资情绪恢复带动市场回暖,乐信股价大涨6%,周五股价早盘继续上涨1.68%报10.88美元,市值近18亿美元。

客群优质

和大多数金融科技平台主打蓝领工人群体、以高利率覆盖高风险用户的策略不同,乐信用户普遍是受教育程度高、收入增长潜力大、消费需求旺盛的人群,Aletheia Capital认为这个客群质量优于同行而且增长迅猛。据Aletheia Capital预估,中国目前受过高等教育的人群达到1.79亿,每年还在以接近800万的速度增加,增长空间巨大。

乐信在2018年第三季度财报披露,公司36%的新用户来自于老用户推荐,Aletheia Capital认为这个获客策略充分利用了乐信的客群社交紧密联系的特点,既让乐信加强了在客群中的品牌信任度,也实现了较低的获客成本。2019年第一季度,乐信注册用户达到了4220万,同比增长近60%。

Aletheia Capital认为,乐信近年连续推出“乐黑卡”会员体系,以及“乐卡”权益消费平台,针对年轻用户线上线下消费权益,构建消费场景,进一步发掘存量用户的消费潜力。这些布局在未来都将成其业务的增长点。

稳健的经营策略

通过满足用户不同人生阶段的消费和金融需求,提高用户粘性,Aletheia Capital认为这种稳健的经营策略是乐信有别于同行的另一优势。据统计,乐信2015年第一季度获得的用户中,仍有44%在2018年第三季度仍为活跃用户,并且商业价值不断增长:这部分用户平均在贷余额从3331元增加到11666元, 而30天逾期率从2016年第一季度的2.1%下降到2018年第三季度的1%。

Aletheia Capital认为,对于金融科技平台来说,激进的扩张并不可取,因为很多模式还未被经济周期验证,而乐信“在经济下行的背景下,表现得比绝大多数同行都好,是一个特例”。2019年第一季度,乐信在贷余额350亿,同比增长64.7%,近年来虽然行业波动较大,但乐信仍然保持稳定增长的态势。

合规的金融科技平台

对于金融科技平台来说,利率决定了平台的合规性。很多金融科技平台在监管机构2017年发布36%的年利率限制后才开始进行合规调整,而乐信的低利率则和蚂蚁金服、京东数科等金融巨头处于同一水平。

Aletheia Capital指出,据乐信2019年第一季度财报显示,和乐信合作的金融机构已经超过100家,其中包括工商银行、招商银行、民生银行等众多头部机构。乐信超过70%的新增借款来自金融机构,这个比例还在不断上升。

2019年1季度,乐信通过为各类金融机构服务而获得金融科技收入已高达9.11亿元,占季度总收入20亿元超过45%,接近2018年全年一半,同比增长高达342%。金融科技收入成为乐信第一大收入来源。凭借多方面显著的竞争优势和稳健的经营策略,乐信近年来获得了资本市场的认可。目前,多家金融科技上市公司处于破发状态,乐信是为数不多股价仍然高于发行价的平台。

同时乐信目前获得了高盛、瑞银、美银美林、野村、星展、华兴资本、德银和法国巴黎银行等8大投行的“买入”评级, “买入”数量为在美上市金融科技股中最高。

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